(거짓말 여부는 한번 읽어 보길!)!오자가 있는 것은 애교에···공감도 읽어 보고 공감하세요)이 글을 쓰는 건 생각을 정리하기 위한 것으로 유진 투자 증권이 왜 오를지 안 오르는지에 대한 문제가 아니다.유진 투자 증권이 아니라 Dunamu가 과연 증권업에 진출할지에 대한 논거에서 점검하려고 한다.시장에서 에피소드만으로 움직이는 그런 대응은 결국 도박장에서 룰렛 게임을 던지는 것과 어떤 차이가 있는지 잘 모르겠어.합리적인 이유를 토대로 시장의 루머나 추측이 과연 옳은지를 일일이 점검하는 것이 옳다고 본다.인수가 언제인지, 이런 의미 없는 질문보다는 투자라는 큰 측면에서 방향성을 확인하고 그 방향성의 날짜가 가까워질수록의 근황인가를 보면 좋겠다.나는 두 나무가 증권업에 참가한다고 확신하고 있다.유진 투자 증권만을 보면 우리 금융 지주와 두 나무 모두 대상으로 보지만 두 나무만 보면 유진 투자 증권을 떠나고 분명히 증권업 혹은 은행업에 진출하다고 판단한다.물론…이래봬도 은행 VS증권라면 당연히 증권이 우선이라고 생각하고.이렇게 생각되는 이유는 1)그들의 출신을 돌아보고 싶고, 2)자본 효율성이 급격히 떨어졌다.이를 타개하기 위한 새 시장 진출로 크리프토의 분은 ROE을 높이는 데 제한적인 미래 지향적 산업이기 때문이다.그리고 상장을 앞둔 상황에서 적자 기준의 사업보다는 이익이 나는 사업을 사업 군에 빠르게 재편하는 것이 나는 옳다고 생각한다.3)크리프토의 신규 아이템은 제도권의 결탁이 주류.그들의 출신을 되짚어 보면 그들은 크리프토 출신자가 아닌 전통 금융 시스템이 출발 선상이며, 제도권 밖에서 표적보다 제도권 내에서 안정감을 누구보다 잘 알고 있기 때문이다.우리가 잘 알고 있는 가상 자산 거래소인 업 비트는 밤 프토베ー스의 인물이 창업한 것으로 알고 있다.그런데 실제로 그들의 면면을 보면 전통 금융 서비스의 경험을 바탕으로 가상 자산 거래소를 창업하게 된다.우선 천재 개발자로 불리는 송·지현 회장을 보면 서울대 컴퓨터 과학과 이후 다날로 근무한 뒤 전자 서적, 미디어 사업을 하다가 김·효은뇨은 부회장과 함께 증권 플러스를 개발하고 회사의 기초를 다졌다.여기에서 경험을 바탕으로 개발 능력을 백분 활용, 지금의 업 비트를 탄생시킨 주역임을 누구도 부인 못한다.업계에서는 송·지현 회장이 단독으로 업무 처리를 했다지만 그 이면에는 러닝 메이트인 김·효은뇨은 부회장의 역할이 컸다고 본다.대법원 3심 무죄가 나왔지만 송 회장과 달리 두 나무의 실력자, 그리고 2대 주주임에도 불구하고 한 차례 물의를 빚지 않은 숨겨진 주인공은 김·효은뇨은 부회장이라고 생각한다.크리프토 선장인 성우·지현 회장과 그 뒤에서 공동으로 항해하는 김·효은뇨은 부회장을 보면출처 : 다벨*참고기사[업비트를 움직이는 사람들]창업 파트너 김형년, ‘증권플러스’로 업비트 기반 닦으며 국내 최고 자본시장 미디어 더벨이 정보서비스의 새 지평을 엽니다.www.thebell.co.kr김 부사장이 창업한 퓨처 위즈는 증권 거래 솔루션을 비롯하여 주식 투자 자금 대출용 위험 관리 솔루션, 실전·모의 투자 솔루션, ARS서비스 제공을 주력 사업으로 왔다.방대한 증권 관련 데이터의 수집과 제공 서비스와 증권사의 네트워크 측면에서 강점이 있었다.Dunamu에 합류한 김 부사장은 증권사 관련 업무나 내부 콘텐츠의 기획을 담당하고 개발자 선 의장은 플랫폼의 제작을 담당했다.각각의 강점에 근거한 분업 체제가 열렸다.그 후 퓨처 위즈는 두 남이 인수했다.현재 지분 100%종속 회사에 편입되고 있다.증권 플러스의 출시 초기 반응은 폭발적이었다.당시 시장이 본 증권 플러스의 매력 요소는 증권 거래 앱에 소셜 플랫폼인 카카오 톡을 융합시킨 것이었다.증권 플러스 이용자는 각 종목 관련 정보뿐 아니라 친구가 등록한 관심 종목과 투자 수익률 등의 정보까지 얻을 수 있는 사회 기능을 경험할 수 있었다.각종 사회 정보를 얻은 뒤 매매 때문에 증권사 앱에 다시 접속해야 하는 불편도 없앴다.다 벨 기사 중크립토 글로벌 5대 거래소 중 하나인 업비트의 시작은 누가 뭐래도 증권이었다. 그리고 그들의 뿌리는 PG였다. 크립토라는 세계를 위해 두나무가 설립된 것이 아니라 그 모태는 천재 개발자와 경제학도가 만난 증권 플러스였다. 과연 그들이 암호화폐 거래소 이외의 다른 산업으로 눈을 돌리지 않을까?나는 이런 질문을 던지고 싶어.Dunamu그들이 크리프토 거래소에만 집중했다면 PG사업에서의 효용성을 배제했어야 한다고 생각한다.내가 말하려는 의도는 크리프토 거래소를 바탕으로 전통 금융 서비스를 따로 갖는다는 뜻은 아니다.그들의 뿌리가 증권과 PG여서 크리프토 거래소와 지금의 신규 트렌드(ETF, STO)을 전통 금융 서비스와 결합하는 것이 그들이 가진 목적이라고 나는 생각한다.얼마 전 우리 금융 지주와 두 남 중 두 나무로 의견을 강화한 유진 투자 증권의 인수와 관련하며 말을 하나 주겠다고.문제는 유진 투자 증권이 고객에게 허위, 과장된 호재성 정보를 앞세우고 두 남 기업 가치 판단에 혼란을 주고 있다는 점이다.유진 투자 증권이 제작한 투자 설명서에 따르면 Dunamu는 올해 전자 지급 결제 대행 회사(PG사)의 인수, 증권사 인수 검토, 미국 증시 상장 등이 예정되고 있다고 설명한다.출처:조선 비즈두나무 그들이 암호화폐 거래소에만 집중했다면 PG 사업에서의 효용성을 배제했어야 한다고 생각한다. 내가 말하려는 의도는 암호화폐 거래소를 바탕으로 전통 금융 서비스를 따로 갖겠다는 뜻이 아니다. 그들의 뿌리가 증권과 PG이기 때문에 암호화폐 거래소와 지금의 신규 트렌드(ETF, STO)를 전통 금융 서비스와 결합시키는 것이 그들이 가진 목적이라고 나는 생각한다.얼마 전 우리금융지주와 두나무 중 두나무에서 의견을 강화한 유진투자증권 인수와 관련해 코멘트를 하나 드리자면. 문제는 유진투자증권이 고객들에게 허위, 과장된 호재성 정보를 앞세워 두나무 기업가치 판단에 혼란을 주고 있다는 점이다. 유진투자증권이 제작한 투자설명서에 따르면 두나무는 올해 전자지급결제대행사(PG사) 인수, 증권사 인수 검토, 미국 증시 상장 등이 예정돼 있다고 설명한다.출처: 조선비즈[단독] ‘미 상장’ 미끼로 두 나무 주식 개미에 넘겨… 유진증권, 불완전판매 혐의 단독으로 미 상장 미끼로 주식 개미에 넘겨… 유진증권, 불완전판매 혐의 미국 증시 상장, PG사·증권사 인수 앞세워 개인투자자 대상 두나무 주식판매 추진 사모펀드 물량 넘기는 과정에서 허위·과장된 호재성 제보 biz.chosun.com유진 투자 증권 신탁 상품 설명서에 기재된 내용을 함부로 생각해서는 안 된다.투자 설명서에는 확정적 또는 그 가능성이 높은 것에 대해서 기재해야 할 것이다.그리고 저는 저 구주의 출처에 대해서 의문이 드는데, 만약 구주의 출처가 두 남 관련 인사들의 주식이라면, 혹은 주요 주주의 구주다면 그 이야기가 다를 것.자산 운용사의 상품 설명선다면 모를까, 신탁 상품에 대한 설명서는 의미가 다르다고 생각한다.특히……이에 나이 22년의 상품 사태를 경험한 증권업으로 허위 정보를 기재한다?!A…2. 낮은 되는 자본 효율성은 M&A욕구를 자극할 것, 자본 시장론과 재무 관리 방안을 전개했을 때 기본으로 돌아가고 싶다.기업 입장에서는 자본 증가가 옳은 일이지만, 한편으론 적적 자본 이상으로 증가할 경우 기업 입장에서는 효율성이 낮아진다.그래서 하는 것이 M&A을 통한 이익 개선 정책이다.지속적으로 낮아지는 자기 자본 대비 이익 창출 능력은 기업 입장에서는 자본의 활용 욕구를 높일 수밖에 없다.제도권 편입에 대한 이야기도 이야기지만 Dunamu는 지속적으로 쌓인 자기 자본과는 다르게 자본을 통해서 창출되는 영업 이익이 2021년을 제외해도 현저히 낮아지고 있다.여기서 ROE지표인 당기 순이익이 아니라 영업 이익을 하는 이유는(원래는 EBITDA하고 판 게 귀찮고)비트 코인 거래소의 고객 예치금을 받으면 일정 부분 지급 보증금을 보유해야 하며 이것이 비트 코인 가격에 의해서 왜곡되는 현상이 존재한다.그래서 영업 이익/자본을 비교한 것이다.Dunamu는 2021년 이후 22년도의 시장 상황에서 급격한 가상 자산 시장의 침체와 함께 자본 활용 효율성이 낮아지고 있다.그래서 네트 은행 당시 Dunamu인수설이 나온 것은 이유도 없이 나온 것은 아니라고 생각한다.22년인 벤은 거시적인 문제가 있어서 좌절했겠지만, 두 나무의 네트 은행 진출이 어떤 시도이기도 했다고 나는 확신한다.그리고 상식적으로 생각한다.바이낭스이 폭발한 상황에서 동전 베이스가 상장한 이렇게 Dunamu가 미국 SEC에 상장할 수 있겠다?한국에 가상 자산 거래소가 상장하는가?네, 상식적으로 생각하는 것.그리고 미국 상장 절차가 기억 나지 않지만 최근 IPO담당자의 이야기는 두 나무가 상장을 이미 준비해도 3~5년 이후라고 한다.게다가 회사는 그 사이에 이익 변동성뿐 아니라 ROE도 계속적으로 낮아지는 모습이지만 과연 투자 기관이 에그 지트 수 밸류에이션이 가능하다고 볼까?많은 사람이 Dunamu가 돈을 많이 벌고 잊고 있지만 Dunamu는 개인 사업체가 아닌 투자 기관이 EXIT를 기획 중인 회사이다.어떤 비상장 회사도 투자 기관에 돈을 받게 되면 EXIT방안을 고민할 수밖에 없지만, ROE가 낮아질 뿐 아니라 이익의 안정성을 높이려는 것에 신 사업인 메타 버스 NFT가 적합하는지도 이익이 발생하고 있는 전통 금융 서비스(PG+증권···AND은행)이 적합한지에 대해서는 고민할 필요가 있다고 생각한다.그리고 쉽게 생각한다.크리프토 산업이 향후 제도권화되거나 아니면 비제도권화되는가?나는 근원적인 질문을 하고 싶다.어차피 규제화된다면 규제로 된 플랫폼을 토대로 기존 사업의 변동에 대비하는 것이 나는 현명한 경영 정책이라고 생각한다.그리고 IPO의 전 현직자들은 알고 있을 것이다.거래소가 크리프토 거래소 상장을 꺼리는 것도 있지만 중요한 것은 이익 변동성이 너무 커서 상장 가치가 제대로 나오지 않다는 것을.3. 크리프토 신규 트렌드(NFT와 메타 버스는 사라지고 STO와 ETF는 커지는 과정)비트코인 현물 ETF 출시 전망 최근 블랙록과 같은 대형 기관의 ETF 신청으로 인해 시장 전반에 미국 비트코인 현물 ETF 출시 가능성에 대한 관심이 재점화되고 있다. 비트코인 ETF에 대해 자세히 알아보자. xangle.io비트코인 현물 ETF 출시 전망 최근 블랙록과 같은 대형 기관의 ETF 신청으로 인해 시장 전반에 미국 비트코인 현물 ETF 출시 가능성에 대한 관심이 재점화되고 있다. 비트코인 ETF에 대해 자세히 알아보자. xangle.io비트코인 현물 ETF 출시 전망 최근 블랙록과 같은 대형 기관의 ETF 신청으로 인해 시장 전반에 미국 비트코인 현물 ETF 출시 가능성에 대한 관심이 재점화되고 있다. 비트코인 ETF에 대해 자세히 알아보자. xangle.ioSEC의 선물 비트 코인 ETF, 현물 비트 코인 ETF에 대한 이슈는 어제 오늘 일이 아니다.선물 이후 지금은 현물 시장의 승인을 앞두고 있다.전에 저는 Dunamu의 유진 투자 증권 인수를 가정했을 때, 각 사업부별 밸류에이션을 했지만 STO는 유니콘 수준의 1조에 불과했지만 ETF시장은 데카 공 밸류에이션을 넣으라고 하고 있었다.STO에 대해서는 자꾸 해서 더 이상 말은 없다.다만 람다 256플랫폼의 개발 중이고, ROE을 높일 수 있는 신규 시장의 하나인 STO플랫폼의 개발을 유진 투자 증권과만 가고 있다는 내용을 잊어서는 안 된다.이하의 내용을 보면 나는 Dunamu증권업 진출 의지를 조사할 수도, 또 그 행방의 힌트를 얻을 수 있을 것이다.크리프토 ETF시장이 가장 큰 시장이라고 생각한다.ETF시장에 의해서 증권 회사의 수수료 구조가 새로운 형성되겠지만, 가상 자산 거래소, 특히 증권가와 PG가 기존 사업 모델이었던 두 남이 단순히 자금이 유입하는 것만을 기대할까?우리나라 ETF 자산이 109조라고 가정해 암호화폐 ETF 자산이 그 절반인 50조 정도가 된다고 해도 운용수수료 1%가 정해지면 연 5000억이 신규 이익으로 잡힌다. 이것을 가상자산 거래소에 흡수할까? 사실상 빗썸과 코인원을 제치고 한국 1위 업비트인데 이 시장을 암시한다?그런데 다들 두나무가 크립토 투자하는 것 때문에 두나무 파트너스만 알고 있는데 두나무 투자일임이 있는 것을 알고 있는지………이미 전통 금융 자산 진출로 준비하는 것이 Dunamu이다.저는 이러한 인 하우스 인재 확보가 증권업의 포석도 있지만 ETF에 대비하기 위한 것이라고 생각한다.끊보다는 광고지보다는… 그렇긴우리 투자할 거야.더 세련된 내용을 보고지적하고 보면 어떻겠느냐는.결론은 Dunamu의 뿌리는 PG와 증권이며, ROE가 낮아지고 있기 때문에 높이기 위한 M&A가 일어날 것이고, 그 대상은 크리프토 자산보다는 이익 구조가 탄탄한 전통 금융 시장인 가능성이 높아 Dunamu는 이미 전통 금융 서비스를 준비 중이며, ETF시장을 준비 중이라고 본다.결국 Dunamu는 증권사 진출을 할 것으로 보고 있어 이곳에 기존의 나의 의견을 덧붙이면 증권사 가운데 매각 가능성이 타사에 비해서 높은 곳들이 유진 투자 증권이라고 보지만 올해 초 불완전 판매 이슈(누구의 구주를 팔았는지 확인하고 싶다.블록 디에서 받고 파는데…)에 STO플랫폼 개발 중인 증권 회사임을 감안하면.그 대상의 가능성이 높다고 생각하는 것이 유진 투자 증권이라는 것이다.단지 시장에서 들은 게 아니라 정황 근거를 한번쯤은 심의하기 바란다.우리가 그래도 투자하는 사람들이 아닌가···PS1.”Dunamu는 나에게 경영 전략의 용역을 주게…” 잘하면···PS2.Dunamu의 주식도 더 사겠다.그런데 증거 풀 연장이 변수인 PS3.Dunamu ROE전략을 취한 것이라는 가정에서 작년부터 지금까지 아무것도 못했을 것을 보면 일에 대한 이해도가 낮은 추진력도 없는 아마추어들을 모아 일을 하고 있는 것이다
